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观天下!高于预测值!3月社融新增超5.3万亿,同比大幅多增7000亿,信贷新增呈现“总量升”“结构优”

2023-04-12 06:49:59 来源:FastBull


(相关资料图)

3月金融数据明显好于市场预期。此前财联社“C50风向指数”结果显示,市场机构对3月新增信贷的预测中值为3.24万亿元,对3月新增社融的预测中值为4.31万亿元。对于3月超预期的金融数据,市场人士指出,在信贷总量延续扩张的同时,信贷扩张的平衡度也在改善,主要体现在3月居民贷款改善明显,去年以来的对公与零售贷款失衡的状况得到优化。

信贷结构改善明显 住户贷款持续修复

数据显示,3月人民币贷款增加3.89万亿元,一季度信贷增量为有记录以来首次突破10万亿元,达到10.6万亿元,同比多增2.27万亿元。在信贷新增加量的同时,信贷结构亦持续改善,这体现在3月企(事)业单位、住户贷款均较上年同期明显增加,分别约2.7万亿元、1.24万亿元,同比多增约2200亿元、4908亿元。3月住户贷款修复较为明显,当月新增短贷、中长贷分别为6094亿元、6348亿元,均比上年同期多增超2000亿元。另从环比看,也出现大幅反弹,今年2月的住户短贷、中长贷仅为1218亿元、863亿元。其中,3月住户中长贷已回升至2021年同期水平。对此,中国民生银行首席经济学家温彬表示,伴随累积需求加快释放、房地产销售收入由负转正,居民按揭贷款呈现明显的回暖迹象;此外,3月以来监管展开对不法贷款中介的专项治理行动,规范贷款市场秩序,也有助于按揭市场稳定,带动居民中长期贷款整体反弹力度较大。对于居民短贷改善,市场人士亦指出,在宏观经济景气度提升、消费场景和需求恢复,以及零售贷款价格下行拉动下,消费类信用扩张强度继续提升,同时经营贷也成为居民端信用扩张的重要支撑。在企业端,3月新增企业中长贷继续升至2.07万亿元,同比多增约7252亿元;同时,3月新增企业短贷约1.08万亿元,同比多增2726亿元。“3月企业中长期贷款继续成为推动信贷高增的主力,主要受基建投资和制造业投资保持较快增长带动。”东方金诚首席宏观分析师王青表示,而在基本面改善带动贷款需求和银行风险偏好回升的背景下,票据冲量现象持续降温,3月票据融资负增4687亿元,同比大幅多减7874亿元,这也与近期票据利率持续上行相印证。

表内信贷发力 新增社融超预期同比多增

数据显示,3月社融规模增量为5.38万亿元,比上年同期多7079亿元;一季度累计为14.53万亿元,比上年同期多2.47万亿元。3月新增社融大幅高于市场预期。在财联社“C50风向指数调查”中,机构的预测最高值即为5.3万亿元,而预测中值仅4.31万亿元,并有超半数机构认为或出现同比少增。川财证券首席经济学家陈雳对财联社记者表示,3月社融规模明显好于市场预期,展现出在稳增长政策持续发力下,实体经济融资需求大幅回升,推动社融走强。一方面是前述提到的表内信贷发力推动了社融回升,3月对实体经济发放的人民币贷款为3.95万亿元,比上年增加超7200亿元,并在社融结构中占比达73%,仍为社融的主要贡献项。此外,3月政府债和企业债净融资分别为6022亿元、3288亿元。对此,王青表示,3月地方政府新增专项债发行规模较大,但上年同期也处专项债发行前置阶段,基数较高,加之或出于为专项债发行“让道”考虑,3月国债发行量偏低,而到期量偏高,导致净融资为负。一季度数据还显示,政府债券净融资1.83万亿元,同比多2470亿元;企业债券净融资8480亿元,同比少4718亿元。陈雳表示,今年财政靠前发力,地方政府债券发行节奏前置,政府债融资总体平稳;另在政策带动下,今年企业定增融资增加,债券融资相对较弱。在表外融资方面,相较于前一月,3月委托贷款、未贴现银行承兑汇票由负转正至174亿元、1790亿元,而信托贷款则为减少45亿元。另据计算,表外三项合计为1919亿元,上年同期仅为135亿元,这其中,未贴现银行承兑汇票同比多增1503亿元。对于3月表外票据融资同比激增,王青指出,这与去年同期基数偏低有关,但也因实体融资需求回暖背景下,银行以票冲贷现象明显缓解,表外票据融资转向表内的规模收缩。

3月人民币存款多增超1万亿 住户存款同比增幅降缓

在存款方面,数据显示,今年一季度人民币存款增加15.39万亿元,同比多增4.54万亿元。其中,3月人民币存款增加5.71万亿元,同比多增1.22万亿元。另从增速来看,截至3月末,人民币存款余额为273.91万亿元,同比增长12.7%,增速分别比2月末和上年同期高0.3个和2.7个百分点。植信投资研究院高级研究员王运金分析指出,3月存款增速再度刷新近6年最高增速,主要受降准、央行逆回购与MLF增量、信贷投放加快等因素影响;其中财政存款减少8400亿元,财政政策保持较强的支出强度。另从居民储蓄来看,数据显示,3月住户存款增加2.90万亿元,高于去年同期的2.70万亿元。与之相比的是,2月住户存款虽仅增加7926亿元,但比上年同期大幅多增超1万亿元。由此来看,3月住户存款同比增幅出现下降。“这主要是居民消费场景加快恢复,消费信心回暖,居民消费需求释放并减少预防性储蓄。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对财联社记者分析表示。人民银行近期发布的一季度《城镇储户问卷调查报告》显示,倾向于“更多储蓄”的居民占58.0%,比去年四季度减少3.8个百分点。

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