中国网财经9月11日讯 IPO获受理近4个月后，广东纽恩泰新能源科技股份有限公司(以下简称“纽恩泰”)回复深交所审核问询函。问询函共有10个问题，涉及营业收入、经销模式、募投项目、历史沿革及股东等。
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资料显示，纽恩泰主业为空气源热泵设备的研发、生产和销售。2023年至2025年，纽恩泰营业收入分别为12.99亿元、13.39亿元和15.12亿元，归母净利润分别为1.03亿元、1.41亿元和2.19亿元。
不过，纽恩泰上述业绩的增长被监管关注。在首轮问询函中，纽恩泰被要求说明报告期内业绩增长原因及期后业绩等，分析是否存在经营业绩大幅波动风险，相关风险揭示是否充分。
对此，纽恩泰回复称：公司所处行业受到境内产业政策持续支持，发展前景广阔，发行人综合竞争力持续提升，海外拓展成果逐步转化，报告期后经营业绩良好，不存在经营业绩大幅下滑风险。
根据招股书，纽恩泰存在经销、ODM、品牌直销等多种销售模式。其中，报告期内经销收入占比分别为61.93%、66.67%和71.55%，2025年占比首次突破七成，合作经销商超过2000家。
深交所在问询函中，要求纽恩泰说明主要采用经销模式的必要性和商业合理性等。纽恩泰表示，经销模式与空气源热泵行业终端市场高度分散、需求下沉化的行业特点，以及作为耐用型能源终端设备的产品属性高度契合。
针对经销商，纽恩泰主要采取“先款后货”的销售政策。即经销商在纽恩泰销售系统完成下达订单时，需预付全部款项后发货，经销商参考公司指导价自主定价销售，自行承担商品的全部风险。在该模式下，纽恩泰报告期内的合同负债逐年走低，分别为9399.14万元、6433.49万元、5727.8万元，这在一定程度上可能反映了经销商拿货意愿走弱。
尽管如此，纽恩泰仍然决定持续扩产。
此次IPO，纽恩泰计划募集资金约7.5亿元，其中5000万元用于品牌建设与推广项目，其余分别投向空气能热泵高端智能“零碳”产业园、热泵部件生产基地。公司表示，将通过这两大募投项目建设，突破产能瓶颈，进一步扩大市场份额，实现公司的持续发展。
目前，纽恩泰报告期内的产能利用率接近90%。募投项目达产后，新增产能能否被市场消化，仍有待观察。
报告期内，纽恩泰存在增资及股权转让。在此过程中，董事会秘书的入股受到关注。
根据招股书，李庆利在加入纽恩泰前，曾先后供职于东莞证券、恒泰长财证券、中信建投证券投资银行事业部，具备多年IPO项目实操经验。
2025年8月，李庆利加入纽恩泰担任副总经理兼董事会秘书，并在入职次月以5元/股的价格增资入股。而同年10月，纽恩泰发生股权转让，交易价格为20.49元/股。
5元/股的增资价格与一个月后20.49元/股的转让价格相差逾3倍。投行背景高管在IPO申报关键期低价入股，其定价依据及是否存在其他利益安排，值得进一步关注。
深交所也在问询函中，要求纽恩泰说明报告期内历次增资及股权转让的背景、原因、价格确定依据及公允性，部分股权变动未获取资产评估报告的合理性；受让方的资金来源及合法合规性、价款支付情况和税款缴纳情况，是否存在股权代持或其他利益安排。
纽恩泰回复问询函称，报告期内公司增资、股权转让作价分三类：一是结合自身经营与市场行情协商定价的增资及股权转让；二是资本公积转增股本，前述作价均具备公允性；三是员工持股计划，已按准则确认股份支付费用。
2023年，泰富中连、合泓升泰、合富邦泰入股，已参考2023年12月31日为基准日的公司股权评估价值确认股份支付费用；2025年，李庆利入股，系参考引入外部专业机构投资者的价格作为公允价值确认依据进行股份支付会计处理；外部专业机构投资者入股，系与发行人协商确定交易价格，具有公允性；因此李庆利及阳光碳中和基金等外部机构投资者入股未进行资产评估，具有合理性。
