业绩狂奔、股价回调，机构眼中的光模块“易中天”分歧何在？ 焦点速读

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【导读】光模块“易中天”的多空之战

中国基金报记者狄嘉

随着A股三季报披露完毕，围绕光模块板块的券商研报密集出炉。半个多月里，中际旭创、新易盛、天孚通信三家光模块龙头被多家券商反复提及看好。例如，东吴证券发布中际旭创A+H深度报告，在维持A股“买入”评级的同时，首次覆盖H股并给予“买入”评级；招商证券维持天孚通信“强烈推荐”的评级；国信证券通信团队给予新易盛“买入”评级。

一边是“易中天”业绩亮眼且被券商普遍看好，一边是AI算力硬件板块经历深度调整——业绩在涨，股价为什么在跌？券商又如何看待这种基本面与二级市场走势的背离？

分歧的本质：远期兑现与短期波动的赛跑

回到最初的问题：业绩在涨，股价为什么在跌？

分析师看多的逻辑其实并不复杂：需求端，云厂商资本开支与AI集群架构升级共同推高光互连需求；供给端，800G放量、1.6T商用与CPO/NPO等新技术接力，为龙头提供了清晰的成长路径；格局上，由标准、客户与产能构筑的“护城河”，让头部厂商在订单分配中占据有利位置。经过一轮回调，三家公司的动态PE已回落到相对合理区间。

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